ההתכווצות המתמשכת באספקת הפחם הובילה למחזור חדש של צמיחה כלכלית לתעשיית הפחם. מאז שמינהל האנרגיה הלאומי השיק את בדיקתו לייצור יתר של מכרות פחם ביולי, אספקת הפחם הצטמצמה באופן משמעותי: באוגוסט, התפוקה הלאומית של פחם גולמי ממפעלי תעשייה גדולים- הייתה 390 מיליון טון, ירידה של 3.2% בשנה-לאחר-; למרות שהתפוקה גדלה ל-410 מיליון טון בספטמבר, היא נותרה בטריטוריית צמיחה שלילית זה החודש השלישי ברציפות. לגבי פחם מיובא, מינואר עד אוקטובר 2025, המדינה שלי ייבאה סך של 380 מיליון טון, ירידה של 11% משנה לשנה.
מושפע ממדיניות ה"אנטי-מהפכנות", ייצור הפחם הלאומי מיולי עד ספטמבר ירד ב-10 מיליון טון לחודש בהשוואה לממוצע של 18 החודשים האחרונים. ההערכה היא שהתפוקה החודשית ברבעון הרביעי תישאר בין 390 מיליון ל-400 מיליון טון, והתפוקה השנתית עשויה לרדת ב-50 מיליון טון משנה-לאחר-לשנה ל-4.75 מיליארד טון.
לקראת נובמבר, פעילות האוויר הקר עלתה בהדרגה, והחל חימום החורף בצפון סין, מה שהוביל להמשך עליית מחירי הפחם התרמי. מדד מחירי הפחם התרמי בנמל עלה בלמעלה מ-6% ברבעון-על--ברבעון השלישי, כשהעלייה התרחבה לאחר נובמבר, פורצת את רף ה-800 יואן/טון וקבעה שוב ושוב שיאים חדשים לשנה.
מחירי הפחם הנמלים לעיון ב-7 בנובמבר 2025 הם כדלקמן: 5500 קק"ל: 813 יואן/טון (+9); 5000 קק"ל: 718 יואן/טון (+9); 4500 קק"ל: 624 יואן/טון (+8). הציפייה לחורף קר הניעה את מחירי הפחם. תופעת La Niña עוררה את ציפיות השוק לביקוש לפחם בחורף הקרוב. עם תחילת עונת החימום בצפון סין, החלה חידוש הדרגתי של מלאי החורף הפחם התרמי, מה שהוביל לעלייה מהירה במחירי הפחם בנמלי בוהאי רים. בנובמבר, עליית מחיר{15}}יום בודדת הגיעה ל-10 יואן/טון.
נכון לעכשיו, מדד מחירי הפחם התרמי של הנמל הצפוני (5500 קק"ל) פרץ את הרף של 800 יואן/טון, ועבר את השיא הקודם של 772 יואן/טון שנקבע ב-8 בינואר השנה, והסנטימנט השורי בשוק נותר חזק. גם מחירי הפחם המיובא עקבו לאחרונה אחר מגמת מחירי הפחם המקומיים, כאשר המחיר של חוזים עתידיים על פחם תרמי עתירי-קלוריות בנמל ניוקאסל באוסטרליה עלה מ-104 דולר לטון ב-31 באוקטובר למחיר הנוכחי של 110.45 דולר לטון.
"למחירי הפחם יש מעט מקום להתאמה כלפי מטה. עם שחרור הביקוש בעונת השיא, המחירים עשויים לעלות ל-900 יואן/טון עד סוף השנה", סבור דו"ח מחקר מ-Minsheng Securities. הדו"ח מציין כי המשרד להנהלת חירום יתחיל בהערכות ובדיקות ייצור בטיחותיות בנובמבר, ובדיקות הבטיחות והסביבה האחרונות באתרי ייצור הפחם הוחמרו. יחד עם יישום הדרגתי של הפחתות ייצור בעקבות דוח בדיקת הייצור הקודם במונגוליה הפנימית, אספקת הפחם צפויה להתכווץ עוד יותר. עם ירידת הטמפרטורות, צפון סין תיכנס במלואה לעונת החימום באמצע -נובמבר, וגם הייצור התעשייתי ייכנס לשיא סוף השנה-. הביקוש לחשמל יגדל בהתמדה, ועם בוא שיא החורף לצריכת חשמל ופחם, הצריכה היומית של תחנות הכוח תתאושש בהדרגה. באותה תקופה, יחד עם התכווצות נוספת בצד ההיצע, עליית מחירי הפחם צפויה להאיץ.
